Informe de Política Monetaria - octubre de 2026
Los análisis y pronósticos incluidos en este informe son producidos por el equipo técnico del Banco. Es la base principal sobre la cual se realiza la recomendación de política monetaria a la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) y por estas razones no refleja necesariamente la opinión de sus miembros.
Durante el tercer trimestre la inflación continuó aumentando, alejándose de la meta del 3 %. Al mismo tiempo, la economía, que venía creciendo a buen ritmo, sufrió los efectos de terremoto y mostró señales de moderación. Se espera que la inflación continúe aumentando durante lo que resta de 2026 y empiece a moderarse en 2027, acercándose al 3 % en 2028. En este entorno, el Banco de la República mantiene su compromiso de adoptar las medidas necesarias para que la inflación regrese gradualmente a su meta.
La inflación continuó aumentando durante el tercer trimestre del año, impulsada principalmente por los elevados costos laborales, un gasto que se mantiene por encima de la capacidad productiva del país, los efectos del fenómeno de El Niño sobre los precios, y los ajustes de algunos servicios que toman como referencia la inflación pasada. Estas presiones continuarían durante lo que resta de 2026, para empezar a moderarse en 2027.
- En septiembre los precios aumentaron un 6,3 % anual, frente al 6,1 % de junio. Los precios de los bienes y servicios menos volátiles de la canasta del consumidor (sin alimentos ni regulados) crecieron a una tasa anual del 6,0 %, similar a la registrada el trimestre anterior.
- El aumento de los precios, que se dio a un ritmo mayor, estuvo asociado a los elevados costos laborales, a un gasto agregado que sigue siendo superior a la capacidad de producción de la economía, a los efectos que el fenómeno de El Niño tiene sobre los precios de los alimentos porque produce sequía, y a los ajustes de algunos servicios que se siguen realizando con referencia a valores de la inflación pasada.
- Algunos factores ayudaron a contener el aumento de los precios. Entre ellos, el fortalecimiento del peso frente al dólar, que hace más baratos los bienes e insumos que el país compra y debe pagar en dólares.
- Hacia adelante, las proyecciones del equipo técnico indican que la inflación continuaría aumentando en lo que resta de 2026, presionada por los costos laborales, el fenómeno de El Niño, el dinamismo que aún mantiene la economía y el impacto del conflicto en el Medio Oriente sobre los precios y costos externos. A partir de 2027 comenzaría a moderarse y se irían acercando al 3 % en 2028, apoyada por las acciones de política del Banco de la República y la reversión de los factores que han presionado al alza los precios.
- Las anteriores proyecciones mantienen una alta incertidumbre. La evolución de la inflación podría verse afectada por la intensidad y duración del fenómeno de El Niño, los efectos de posibles cambios en la política fiscal sobre la actividad económica y la tasa de cambio, el impacto del terremoto, la evolución del conflicto en el Medio Oriente y sus efectos sobre los precios internacionales y la tasa de cambio, así como los ajustes en algunos precios regulados.
La economía colombiana aumentó su crecimiento en el segundo trimestre de 2026, impulsada, principalmente, por el mayor gasto de los hogares y del sector público y la inversión. Hacia adelante, se espera que la economía siga creciendo, aunque a un ritmo más moderado, en parte por los impactos negativos del terremoto.
- Durante el segundo trimestre de 2026 la economía colombiana creció un 3,4 % anual, impulsada principalmente por el mayor gasto de los hogares y del sector público, favorecidos por las elecciones presidenciales, la Copa Mundial de Fútbol y el pago de retroactivos en las entidades territoriales, entre otros. También contribuyó el aumento de la inversión, especialmente en maquinaria y equipo.
- El mercado laboral mantuvo buen desempeño, con más personas trabajando y menor desempleo frente al año anterior. No obstante, los datos más recientes sugieren una moderación de este comportamiento.
- La actividad económica continuaría creciendo en 2026 y 2027, aunque a un ritmo menor que el observado recientemente. Esto se explica por los efectos del terremoto de agosto, por la moderación que se ha visto en el mercado de trabajo, y por los efectos de las bajas lluvias sobre la producción de alimentos en el campo.
- La economía colombiana continúa enfrentando una alta incertidumbre relacionada con la evolución del conflicto en Medio Oriente, las condiciones fiscales del país y los efectos del terremoto y de los fenómenos climáticos.
La Junta Directiva del Banco de la República mantiene su compromiso de lograr que la inflación vuelva gradualmente a la meta del 3 %. Este objetivo es especialmente importante en un momento en el que los precios crecen a un ritmo elevado y el gasto de hogares, sector público y firmas se mantiene por encima de lo que sería sostenible en el largo plazo.
- En este contexto, la Junta Directiva decidió en su reunión de septiembre incrementar en 25 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria y en octubre mantenerla inalterada en 12,25 %, sosteniendo una postura compatible con el retorno de la inflación a la meta del 3 % en dos años.
- Futuras acciones de política dependerán de la nueva información sobre los precios, la actividad económica y de la evolución de los factores de riesgo señalados.
Presentación del Informe de Política Monetaria
Presentación del Informe de Política Monetaria a cargo de Hernando Vargas, gerente técnico del Banco de la República, se realizará el próximo viernes, 6 de noviembre de 2026.
Índice de recuadros del informe
Recuadro 1 - Efectos macroeconómicos del terremoto en Colombia en el corto plazo
Cote-Barón, Juan Pablo
Pulido-Mahecha, Karen L.
Recuadro 2 - Eventos deportivos, apuestas y actividad económica: un canal de consumo en expansión
Chitan-Caes, Andrés Felipe
López-Contreras, María Alejandra
Gallego-Lamus, Nicole Valeria
Recuadro 3 - Pronóstico de la inflación en Colombia: experimentos con inteligencia artificial
Garavito-Acosta, Aarón Levi
Caicedo-García, Edgar
Ospina-Tejeiro, Juan José
Martínez-Rivera, Wilmer Osvaldo
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