Seminario de Macroeconomía - A tail of labor supply and a tale of monetary policy
Seminario Macroeconomía: Seminario de análisis, discusión y divulgación académica de temas de macroeconomía y banca central. Cubre los siguientes subtemas: actividad económica y mercado laboral, precios, inflación, mercado cambiario y derivados, sector monetario y financiero, estabilidad financiera, sector externo y economía internacional, crecimiento económico, sector público y banca central (billetes y monedas, sistemas de pagos y operación bancaria, corporativo e institucional). El seminario es dirigido principalmente a los investigadores, academia, autoridades económicas y público especializado.
Resumen
We study the interaction between monetary policy and labor supply decisions at the household level. We uncover evidence of heterogeneous responses and a strong countercyclicality of hours worked in the left tail of the income distribution, following a monetary policy shock in the U.S. and the U.K. That is, while aggregate hours and labor earnings decline, employed individuals at the bottom of the income distribution increase their hours worked in response to an interest rate hike. Moreover, their response is stronger in magnitude relative to other income groups. We rationalize this using a two-agent New-Keynesian (TANK) model where our empirical findings can be replicated with heterogeneity in the sensitivity of marginal utility of consumption and a stronger income effect for the Hand-to-Mouth households. This setup uncovers a novel channel of transmission of monetary policy via inequality generated by the Hand-to-Mouth substitution of leisure for consumption following a negative income shock. Using a quantitative model with both intensive and extensive margin of labor supply that replicates our evidence, we show that this new channel reduces the amplification of monetary policy via inequality generated by the heterogeneous behavior of unemployment along the income distribution.
Autores
Cristiano Cantore, Filippo Ferroni, Haroon Mumtaz, Angeliki Theophilopoulou
Acerca del expositor
Cristiano Cantore (Sapienza University of Rome)
Tiempo de exposición: 1:00 hora
Idioma de la exposición: Inglés
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