Borradores de Economía - Determinantes y pronóstico de la cuenta corriente para Colombia
La serie Borradores de Economía, de la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República, contribuye a la difusión y promoción de la investigación realizada por los empleados de la institución. Esta serie se encuentra indexada en Research Papers in Economics (RePEc).
En múltiples ocasiones estos trabajos han sido el resultado de la colaboración con personas de otras instituciones nacionales o internacionales. Los trabajos son de carácter provisional, las opiniones y posibles errores son responsabilidad exclusiva del autor y sus contenidos no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.
El Indicador del Estado del Mercado de la Vivienda (IEMV) ofrece una medida integral y oportuna para monitorear la evolución del mercado de vivienda en Colombia y complementar el análisis del ciclo económico del país.
Enfoque
Con el objetivo de obtener proyecciones oportunas y confiables de la cuenta corriente de Colombia, este artículo propone una metodología que combina información sobre sus principales determinantes macroeconómicos para generar un amplio conjunto de pronósticos y seleccionar aquellos con mejor desempeño. Para ello, los factores más relevantes se organizan en grupos que permiten comparar de manera sistemática distintas formas de explicar la dinámica de la cuenta corriente y construir pronósticos consistentes tanto con la evidencia estadística como con la intuición económica. El análisis utiliza información trimestral para el período 2000-2024 y pone a prueba la capacidad predictiva de la metodología en el período 2021-2024.
Contribución
La principal contribución de este artículo es ofrecer una estrategia práctica y sistemática para pronosticar la cuenta corriente de la balanza de pagos a partir de sus principales fundamentos macroeconómicos. En lugar de depender de una sola especificación, la metodología permite evaluar simultáneamente un gran número de alternativas y seleccionar aquellas con mayor capacidad predictiva y mayor coherencia económica. En el ámbito de la política económica, este enfoque complementa la construcción de escenarios macroeconómicos para la toma de decisiones, al generar proyecciones de la cuenta corriente consistentes con los estándares internacionales de medición y con las variables que usualmente siguen los analistas. Además, la herramienta aporta un insumo empírico adicional a los modelos de equilibrio general y, al basarse en proyecciones provenientes de esos mismos ejercicios, mantiene la coherencia con el marco general de pronóstico macroeconómico.
Resultados
Los resultados indican que esta estrategia permite obtener pronósticos de la cuenta corriente más robustos y mejor alineados con sus determinantes macroeconómicos. En particular, al comparar muchas especificaciones y conservar solo las de mejor desempeño, el enfoque reduce la dispersión de los pronósticos, descarta resultados extremos y concentra el análisis en un conjunto más preciso. Para Colombia, la evidencia empírica sugiere que esta metodología iguala o supera el desempeño de las encuestas de analistas del mercado tanto en horizontes de corto plazo como en pronósticos anuales, lo que respalda su utilidad como herramienta complementaria para el seguimiento del balance externo. Además, para 2022, esta estrategia permitió anticipar adecuadamente la ampliación del déficit en cuenta corriente y vincularla, principalmente, con el fuerte dinamismo de la demanda interna y el encarecimiento de las importaciones, efectos que fueron parcialmente compensados por la mejora en los términos de intercambio.
