Evolución de la Balanza de Pagos de Colombia - Primer semestre de 2004
A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia entre enero y junio de 2004 y que actualmente se encuentra en circulación.
Durante el primer semestre de 2004, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país presentó un déficit de USD1.076 m (-2,4% del PIB semestral), mayor en USD209 m al registrado en igual período de 2003 [1]. Por su parte, la cuenta de capital registró ingresos netos por USD1.490 m, superiores en USD1.149 m a los obtenidos un año atrás. Al incluir los errores y omisiones por USD388 m, la variación de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones, sumó USD801 m entre enero y junio de 2004. Su saldo a junio de 2004 ascendió a USD11.591 m, equivalente a 3,0 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y a 1,36 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año. Entre enero y junio de 2004, el saldo de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones se incrementó en USD801 m, resultado principalmente de las compras netas de divisas por ejercicio de las opciones de acumulación de reservas, USD700 m.
CUENTA CORRIENTE
En el primer semestre del presente año, el balance de la cuenta corriente fue deficitario en USD1.076 m (-2.4% del PIB semestral), como resultado de los déficit obtenidos en el rubro de renta de los factores (-USD2.060 m) y en la balanza de bienes y servicios no factoriales (-USD600 m), compensados parcialmente por los ingresos netos por transferencias corrientes (USD1.584 m). El déficit estimado de la cuenta corriente para el segundo trimestre de 2004 como proporción del PIB (-1,6%), es menor frente al registrado en el primer trimestre del mismo año (-3,2%) y similar al presentado en el segundo y tercer trimestres de 2002, cuando alcanzó -1,7% del PIB en cada trimestre.
Balanza Comercial
Entre enero y junio de 2004, la balanza comercial fue superavitaria en USD221 m, equivalentes a USD7.500 m por exportaciones de bienes y a USD7.279 m por importaciones. El superávit obtenido en el primer semestre de 2004 (USD221 m) fue mayor al registrado en igual período de 2003 (USD94 m), en razón al mayor crecimiento de las ventas externas de bienes (USD927 m, 16,2%) frente al de las importaciones (USD895 m, 14,6%).
El incremento de las exportaciones obedeció fundamentalmente a la mayores ventas externas de productos no tradicionales (USD568 m, 17,8%), y en menor medida por las de productos tradicionales (USD427, 14,4%)
El aumento de las exportaciones no tradicionales se originó en las mayores ventas de productos industriales (USD479 m), destacándose los incrementos en las exportaciones de productos químicos, USD118 m, confecciones, USD84 m, maquinaria y equipo, USD70 m, entre otros. También aumentaron anualmente las ventas al exterior de los sectores minero y agropecuario, USD68 m y USD21 m, respectivamente, especialmente de energía eléctrica, frutas, legumbres y carnes.
El crecimiento de las exportaciones tradicionales estuvo determinado por el incremento en las ventas de petróleo y sus derivados y por las ventas de ferroníquel. El aumento anual de las exportaciones de petróleo y sus derivados se originó tanto en las mayores ventas de crudo (USD134 m) como en las de derivados (USD98 m), como consecuencia del alza en el precio de exportación del crudo que se elevó en promedio anual, de USD28,95 por barril en 2003 a USD33,81 por barril en 2004. Por su parte los volúmenes despachados disminuyeron en 10,4%.
Las exportaciones de ferroníquel aumentaron USD115 m al pasar de USD190 m en el primer semestre de 2003 a USD305 m en igual período de 2004, debido a los mayores precios implícitos de exportación (78,3%), mientras que las cantidades despachadas al exterior registraron una caída de 7,8%.
También aumentaron, aunque en menor medida, las ventas externas de café y de carbón, USD64 m y USD17 m, respectivamente. El incremento de las exportaciones cafeteras obedeció al efecto combinado de los mayores volúmenes exportados que pasaron de 4.865 miles de sacos en 2003 a 5.208 miles de sacos en 2004 y del precio internacional que se incrementó en 11,3% en el semestre de 2004 frente a igual período del año anterior. A su vez, las exportaciones de carbón presentaron en este período un incremento del 2,3% (USD17 m) explicado por el alza en los precios de venta, 16,0%, en tanto que el volumen exportado cayó en 12%.
Por su parte, las importaciones crecieron USD895 m, (14,6%), de los cuales USD621 m se explican por el aumento de las importaciones de materias primas y bienes intermedios, USD142 m por las de bienes de capital y USD132 m por las de bienes de consumo. Los mayores incrementos se concentran en las compras de materia prima y maquinaria para el sector industrial, que compensaron la caída en la importación de equipo de transporte.
En el primer semestre de 2004, los términos de intercambio para Colombia se recuperaron frente a igual semestre de 2003 en 17,0%, en razón al mayor aumento de los valores unitarios implícitos de las exportaciones, 21,2% frente al de las importaciones 3,6%. El comportamiento de los precios de las ventas externas se explicó, principalmente, por los mayores precios implícitos del ferroníquel (78,3%), de los productos no tradicionales industriales (29,9%) y del petróleo (16,8%). Por su parte, el crecimiento del valor unitario de las importaciones (3,6%) obedeció al aumento de los precios de las importaciones del sector manufacturero (2,3%).
Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias
El comercio global de servicios entre enero y junio de 2004 totalizó USD2.751 m, con un incremento anual de USD313 m frente a lo contabilizado en el mismo período de 2003. Las exportaciones sumaron USD965 m y las importaciones totalizaron USD1.786 m, para una balanza de servicios deficitaria por USD821 m (1,8% del PIB semestral). Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con transporte, turismo y comunicaciones al generar el 78% del valor total comerciado.
Entre enero y junio de 2004, el rubro renta de los factores presentó un déficit de USD2.060 m, USD315 m mayor al obtenido en el mismo período del año anterior. Este comportamiento se explica principalmente por el incremento en los egresos, USD299 m asociados principalmente con el incremento anual de los giros por utilidades y dividendos, USD255 m y en menor medida por los mayores pagos de intereses de deuda externa pública, USD48 m. Por su parte, los ingresos por rendimiento de las inversiones en el exterior presentaron una disminución de USD16 m, al pasar de USD276 m en el primer semestre de 2003 a USD260 m en el mismo período del presente año.
Los déficit obtenidos durante en el primer semestre de 2004 en la balanza de bienes y de servicios no factoriales y en el rubro de renta de los factores fueron parcialmente compensados por el superávit registrado en las transferencias corrientes de la balanza de pagos. Los ingresos netos por transferencias corrientes sumaron USD1.584 m, con una variación anual de USD93 m frente a las recibidas en igual período de 2003. Este comportamiento corresponde principalmente a los mayores ingresos por concepto de remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país, que aumentaron de USD1.431 m en el primer semestre de 2003 a USD1.504 m un año después.
CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA
En el acumulado hasta junio de 2004, el déficit en cuenta corriente fue cubierto con financiación de capital del exterior por valor de USD1.490 m. La financiación neta externa recibida corresponde básicamente a recursos por inversiones directas y por otros flujos de capital, USD1.391 m y USD361 m, respectivamente.
En el período de análisis, la economía colombiana recibió ingresos de USD1.438 m por concepto de inversión extranjera directa, USD607 m más que la obtenida en el primer semestre de 2003, en tanto que las inversiones colombianas en el exterior totalizaron USD47 m. Por sectores, la inversión directa en Colombia se destinó en principalmente a la actividades de minas y canteras, y de petróleo, USD601 m y USD502 m, respectivamente.
En el primer semestre del presente año comparado con igual período del año anterior, el financiamiento obtenido a través de crédito externo neto (pasivo menos activo) se incrementó en USD302 m principalmente como consecuencia del aumento en la posición deudora neta del sector privado, USD549 m, en tanto que el sector público la disminuyó en USD247 m.
Entre enero y junio de 2004, el sector público disminuyó sus pasivos con el exterior en USD78 m resultado de USD1.208 m por desembolsos y USD1.286 m por amortizaciones. Los recursos externos se obtuvieron principalmente a través de la colocación de bonos en los mercados internacionales, USD500 m, préstamos otorgados por entidades multilaterales y bancos comerciales, USD656 m, y por compra de títulos de deuda del gobierno por parte de fondos del exterior, USD52 m. Los pagos de deuda se efectuaron principalmente por concepto de préstamos y bonos, USD798 m y USD458 m, respectivamente. Por otra parte, en el período de análisis, las entidades públicas con sus excedentes de liquidez constituyeron activos externos por USD104 m, monto inferior al registrado un año atrás cuando acumularon USD293 m, representados principalmente en inversiones de cartera, USD323 m.
En lo corrido de 2004 hasta junio, el sector privado redujo su posición deudora neta con el exterior en USD80 m resultado del incremento por USD150 m en sus activos externos frente al aumento de sus pasivos externos por USD70 m. Los desembolsos por concepto de préstamos totalizaron USD811 m, monto similar al obtenido en igual período del año anterior, en tanto que las amortizaciones sumaron USD863 m, USD51 m menos que lo amortizado en 2003. De otra parte, acorde con el crecimiento económico y con la evolución de las importaciones se obtuvo crédito comercial por USD235 m y se amortizaron créditos por arrendamiento financiero por USD103 m. Por su parte, los activos externos del sector privado aumentaron ya que se constituyeron inversiones financieras en el exterior por USD150 m, resultantes de inversiones de cartera por USD511 m, a liquidación de activos de operaciones overnight por USD262 m y amortización de créditos comerciales por USD99 m.
[1] Es importante anotar que el resultado de la cuenta corriente durante el año 2003 y lo corrido de 2004 está afectado por las reexportaciones realizadas por algunas empresas de transporte aéreo que devolvieron los equipos importados bajo la modalidad de arrendamiento financiero. El monto de dichas operaciones ascendió a USD370 m en 2003 y USD22 m a junio de 2004.
