Evolución de la Balanza de Pagos de Colombia - Enero a diciembre de 2004

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia entre enero y diciembre de 2004 y que actualmente se encuentra en circulación.

Al finalizar el año 2004, los resultados globales de la balanza de pagos del país registraron un déficit en la cuenta corriente de US$1.110 millones (m) (-1,1% del PIB), un superávit en la cuenta de capital de US$3.385 m (3,5% del PIB) y una acumulación de las reservas internacionales brutas de balanza de pagos de US$2.541 m. Teniendo en cuenta la acumulación de reservas, el déficit corriente y el superávit de capital, se estiman errores y omisiones por US$266 m. Frente a los resultados de 2003, la cuenta corriente presentó un mayor saldo deficitario de US$83 m y las entradas de capital fueron superiores en US$2.647 m. El saldo de las reservas internacionales brutas a diciembre de 2004 ascendió a US$13.536 m, equivalente a 2,5 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original, a 1,5 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año y 1,24 veces las amortizaciones más la cuenta corriente del año 2004. Durante el 2004, el saldo de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones se incrementó en US$2.541 m, resultado principalmente de las compras netas de divisas por ejercicio de las opciones para acumulación de reservas.

CUENTA CORRIENTE 

Al finalizar el año 2004, el balance de la cuenta corriente fue deficitario en US$1.110 m (-1,2% del PIB), como resultado de:

1. el déficit de US$4.185 m registrado en la cuenta renta de los factores, 
2. el saldo deficitario de US$1.725 m en la balanza de servicios no factoriales, 
3. los ingresos netos por transferencias corrientes que sumaron US$3.667 m, y 
4. el superávit en la balanza comercial positiva por US$1.134 m.

El déficit de 1,2% del PIB trimestral obtenido en el último trimestre de 2004 contrasta con el superávit (0,3% del PIB trimestral) del tercer trimestre del mismo año. Este comportamiento se explica principalmente por el deterioro de la balanza comercial originado en el mayor crecimiento de las importaciones frente al de las exportaciones.

Balanza Comercial

Entre enero y diciembre de 2004, la balanza comercial fue superavitaria en US$1.134 m, resultante de US$17.011 m por exportaciones de bienes y US$15.878 m por importaciones. El superávit acumulado en 2004 (US$1.134 m) fue mayor en US$609 m al de 2003 (US$524 m), en razón al mayor crecimiento de las ventas externas de bienes (US$3.229 m, 23,4%) frente al de las importaciones (US$2.620 m, 19,8%).

Las exportaciones no tradicionales totalizaron US$8.619 m en 2004, con un crecimiento anual de 25,4% (US$1.745 m), que se explica principalmente por la dinámica de las ventas de bienes industriales (31,5%, US$1.478 m) y las de origen agropecuario (16,6%, US$227 m). El aumento de 2004 se originó, en particular por las mayores ventas externas hacia los mercados de Venezuela y Ecuador (material de transporte, carne bovina, productos químicos, confecciones, entre otros) y el de los Estados Unidos (confecciones y productos de la industria de metales comunes).

A nivel de actividades, las mayores tasas de crecimiento de 2004 se concentraron en:

1. industria química que aumentó sus exportaciones en 24,2% (US$291 m), 
2. material de transporte que recibió mayores ingresos por 179,5% (US$261 m), 
3. confecciones y textiles que incrementaron sus ventas en 36% (US$298 m), 
4. industria de metales comunes con un crecimiento de 53,7% (US$182 m), y 
5. alimentos y bebidas que incrementó sus ventas en 20% (US$160 m).

Las ventas externas de productos tradicionales se incrementaron en 26% (US$1.570 m) al pasar de US$6.027 m en 2003 a US$7.596 m en 2004, aumento explicado por el alza del precio internacional del petróleo, el carbón, el ferroníquel y el café, en tanto que los volúmenes exportados de estos productos cayeron. Así, para el caso del crudo, el precio se elevó en promedio anual de US$29,01 por barril en 2003 a US$37,17 por barril en 2004, el del ferroníquel aumentó en 59,8% y en 28%, para el carbón. Por el contrario, los volúmenes despachados al exterior de petróleo, ferroníquel, carbón y café cayeron en 7,6%, 6,3%, 0,3% y 0,5%, respectivamente. En término de valor, los mayores crecimientos se dieron por las ventas externas de petróleo y sus derivados y de carbón, que aumentaron en su orden, en US$796 m y US$419 m.

Por su parte, las importaciones en 2004 totalizaron US$15.324 m, con una variación anual de 19,8% (US$2.532 m) frente a lo observado en 2003. La mayor tasa de crecimiento se presentó en las compras externas de de materias primas y bienes intermedios que en 2004 sumaron US$7.268 m y crecieron 31,5% (US$1.425 m). La importación de equipo de capital aumentó 15,8%, al pasar de US$4.523 m en 2003 a US$5.237 m en 2004. Las importaciones de bienes de consumo totalizaron US$2.818 m y crecieron 16,2% (US$393 m).

Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias

El comercio exterior de servicios en 2004 fue deficitario en US$1.725 m (1,8% del PIB), monto superior en US$293 m frente al de 2003. Este comportamiento se explica principalmente por el crecimiento de los egresos netos por servicios de transporte (fletes y pasajes) y viajes, que aumentaron en conjunto US$323 m. Las exportaciones sumaron US$2.134 m y las importaciones totalizaron US$3.860 m. Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con transporte, turismo y comunicaciones al generar el 79,1% del valor total comerciado.

Al finalizar 2004, la renta de los factores presentó un déficit de US$4.185 m, USD738 m mayor al del año anterior. Esta dinámica se explica por el incremento en los egresos, US$854 m asociados con el aumento del giro por utilidades y dividendos efectuadas por empresas con capital extranjero, US$760 m. Por su parte, los ingresos por concepto del rendimiento de las inversiones colombianas en el exterior totalizaron en 2004 US$644 m, monto mayor al observado en 2003 (US$ 112 m). Las reservas internacionales generaron rendimientos por US$247 m en 2004.

Los déficit obtenidos en la balanza de servicios no factoriales y en el rubro de renta de los factores fueron parcialmente compensados por los ingresos netos de US$3.667 m por transferencias corrientes. Estas transferencias netas se explican por:

1. los ingresos por remesas de trabajadores que sumaron US$3.170 m, 
2. los ingresos recibidos por donaciones destinadas principalmente organismos no gubernamentales e instituciones sin ánimo de lucro, US$358 m, 
3. ingresos por donaciones en especie que sumaron US$407 m, y 
4. egresos por transferencias totales por US$269 m.

El aumento en 2004 del rubro de los ingresos por transferencias corriente fue de 10,3% (US$367 m), explicado principalmente por el incremento de las transferencias diferentes a remesas, que aumentaron en 50,6% (US$257 M). Los ingresos por remesas de trabajadores en 2004 crecieron 3,6% (US$110 m) y representaron el 3,3% del PIB, el 13,3% de los ingresos corrientes de la balanza de pagos y el 115,7% del total de ingresos de capital recibidos por inversión extranjera directa.

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 

En el 2004, el déficit en cuenta corriente fue financiado con ingresos netos de capital del exterior por valor de US$3.385 m, superiores en US$2.647 m a los obtenidos en 2003. La financiación externa recibida provino, en orden de importancia, de los recursos por:

1. inversión directa, US$2.597 m, 
2. endeudamiento externo, US$483 m y, 
3. otros flujos de capital, US$305 m.

Durante el año 2004, la economía colombiana recibió ingresos por inversión extranjera directa de US$2.739 m, US$946 m mayor a la obtenida en 2003, en tanto que las inversiones colombianas en el exterior totalizaron US$142 m, con una reducción anual de US$795 m. Por sectores, los principales receptores de capitales extranjeros fueron el sector minero con US$1.229 m para la actividad carbonífera y el sector de petróleos con US$571 m.

La segunda fuente de financiación externa más importante utilizada en Colombia en el 2004, fue el crédito externo a través del cual se obtuvieron ingresos netos por US$483 m, US$1.593 m superiores a los recursos netos obtenidos en 2003. Por sectores, el sector privado obtuvo un flujo positivo de crédito externo de US$329 m, que contrasta con las salidas netas de US$1.561 m contabilizadas el año anterior. El aumento de su posición pasiva frente al resto del mundo se origina fundamentalmente en la utilización de un mayor crédito comercial por US$398 m. Así mismo, los activos externos del sector privado aumentaron en US$44 m, resultantes de inversiones netas de cartera por US$551 m, de la disminución del financiamiento comercial otorgado al resto del mundo, US$492 m y de la liquidación de activos de operaciones overnight por US$14 m.

Por su parte, en 2004 el sector público incrementó su posición deudora neta en USD154 m, al recibir desembolsos por US$2.766 m, de los cuales US$1.000 m correspondieron a la colocación de bonos en los mercados internacionales, US$250 m a colocación de TES entre inversionistas no residentes y US$1.515 m de créditos desembolsados principalmente por entidades multilaterales. Por su parte, las amortizaciones totalizaron en 2004 US$1.756 m, US$1,698 m menores a las efectuadas en 2003, y se destinaron a cubrir los préstamos otorgados por la banca multilateral y comercial, US$1.341 m y los bonos, US$458 m. Por otra parte, en el período de análisis, las entidades públicas constituyeron activos externos por US$1.046 m, monto superior al registrado un año atrás cuando acumularon US$640 m, representados principalmente en inversiones de cartera, US$1.098 m.

La tercera fuente de financiación utilizada en 2004 por Colombia fue la liquidación de activos en el exterior por US$305 m, de los cuales US$628 m correspondieron al sector privado y US$100 m al sector público. Cabe señalar que, estas operaciones incluyen la cancelación de primas por operaciones de cobertura ante fluctuación de los precios internacionales del petróleo.

Este comportamiento obedece a la tendencia alcista de la cotización internacional del crudo, que alcanzó en   el mes de octubre uno de los niveles más altos de la historia al superar los US$50 por barril. Este comportamiento ha estado vinculado con la mayor demanda de las principales economías desde finales de 2003, así como con la incertidumbre en la producción de crudo de Irak, con las dificultades en la producción de las mayores empresas petroleras en Rusia y Nigeria, así como también, a los bajos niveles en los inventarios de Estados Unidos.